（图源：东鹏饮料官网）

大望财讯/文

跨入200亿营收门槛、扫尾“A+H”两地上市的“能量饮料第一股”东鹏饮料，交出了2026年的首份季报。从名义数据看，这是一份亮眼的收成单：一季度扫尾营业收入约58.88亿元，同比增长21.46%；扫尾包摄于上市公司推动的净利润约12.57亿元，同比增长28.31%。

关联词，亮眼的财务数据难掩深层隐忧：中枢单品增速放缓，第二弧线遇到竞品狙击，而“0糖”商标争议更令品牌信任承压。在竞品围攻与公论质疑之下，东鹏饮料正濒临基本面与品牌面的双重检修。

百亿帝国的结构性浮躁

近日，东鹏饮料表示2026年一季报。数据骄贵，该公司一季度扫尾营业收入约58.88亿元，同比增长21.46%；扫尾包摄于上市公司推动的净利润约12.57亿元，同比增长28.31%；筹划行径产生的现款流量净额4.52亿元，同比下滑28.35%。

对此，公司解说称，主要系期内支付的材料款及各项税费增多所致。

官网骄贵，东鹏饮料正全面扩展多品类策略，旗下领有东鹏特饮、东鹏补水啦、东鹏大咖、果之茶、港氏奶茶、焙好茶、海岛椰等品牌。

但从居品结构来看，东鹏饮料正阅历一场“增长动能的切换”。

分居品来看，2026年第一季度，当作营业收入撑执的能量饮料“东鹏特饮”收入约44.12亿元，同比增长13.11%。这一增速较2025年同期的25.71%彰着放缓，接近“腰斩”。与此同期，其收入占比也从上年同期的80.50%降至75%。

另外，电解质饮料“东鹏补水啦”收入约6.45亿元，同比增长13.21%，收入占比由11.76%降至10.97%；而其他饮料板块（包括果之茶、海岛椰等）收入8.26亿元，同比增长120.36%，收入占比则从7.74%提高至14.03%，成为结构性变化中最权贵的增量起首。

关于电解质饮料环比增速放缓的原因，华西证券研报以为：一是口味上新导致产能阶段性垂危；二是2月发货天数较短，重迭公司主动去库存；三是其他饮料板块翻倍增长，其中新品“海岛椰”受益于春节礼盒热销，瞻望为中枢孝敬起首。

如果说2024年市集还在计议东鹏特饮何时全面卓绝红牛，那么2026年的中枢议题已变成：除了特饮，东鹏还有什么？

海豚投研在公众号著述指出，东鹏特饮当今最大的问题，不是竞争敌手太强，而是我方太大。2025 年特饮按销量市占率达到 51.6%、销售额达到 38.3%，透顶站稳能量饮老衰老的位置，但同期也意味着背面增长的难度会更高，增量更多只可靠更深的下千里、更细的场景渗入和新品延展。

据不完全统计，2026年以来，已有逾越15家品牌密集布局电解质水赛谈，涵盖农夫山泉、蒙牛、今麦郎等传统饮料巨头，以及李子园、名仁、轻上等新锐力量。

其中，农夫山泉的入局最为引东谈主夺目，也被业内视为最具杀伤力的一步棋。凭借其深耕多年的渠谈麇集，农夫山泉正对东鹏“补水啦”变成径直挤压。

2026年3月，农夫山泉绕过旗下领有十余年历史的“尖叫”指点饮料居品线，首度以主品牌身份推出电解质水，定名为“电解质”。居品规格为550ml，终局订价55元/箱，单瓶折合约3.67元。

这一价钱策略被市集解读为“精确卡位”。现时，电解质水赛谈价钱分层彰着：五六元高端区间之外星东谈主、宝矿力水特为代表；四五元中端以补水啦为中枢。农夫山泉径直将价钱下探至3.67元，较主流竞品低出一两元，开云(中国)一站式服务官方网站躲避了与外星东谈主的径直招架，却与补水啦变成了正面交锋。

“0糖”商标争议

如果说功绩层面的挑战还可归因于市集竞争，那么“0糖”商标争议则波及了生意竞争的底线。

2026年4月22日，“全糖的写0脂，全脂的写0糖”话题登上外交媒体热搜，激发公众对食物标签真确性的泛泛质疑。公论的海涵焦点，直指东鹏饮料。

大望财讯矜重到，东鹏饮料（集团）股份有限公司已得胜注册“东鹏0糖”“东鹏0糖特饮”“0糖特饮”等商标，累计恳求逾越100项，咫尺部分商标已注册得胜。而蒙牛、奈雪的茶等闻明品牌的同类恳求均被驳回。

这意味着什么？当破费者在货架上看到“东鹏0糖特饮”时，醒筹划“0糖”二字并非因素快乐，而是商标称号。

这是一场用心联想的“笔墨游戏”。

更值得警惕的是，东鹏饮料的“0糖”商标布局已远远超出其中枢业务领域。除第32类“啤酒饮料”外，该公司还将计议商标注册范围延迟至第28类（健身器材）、第35类（告白销售）、第41类（教学文娱）等与饮料主业关联度较低的领域。

而这一近乎“圈地”式的跨类抢注商方针行动，被市集解读为企业转变乏力之下的投契心态浮现。

在中国企业成本定约副理事长柏文喜看来，东鹏饮料在啤酒饮料、输送器具、健身器材等绝不关系的类别注册“0糖”及计议商标，主如若构筑品牌护城河，防备“搭便车”：商标注册撤职“在先恳求原则”。将“0糖”这一热点健康主见紧紧攥在我方手中，不错最猛经过地防备市集上出现同名竞品，根绝竞争敌手欺诈其蚁集的品牌热度进行“碰瓷”营销。

他进一步指出，东鹏饮料当作能量饮料巨头，其破费场景自然与驾驶（输送器具）、指点健身（健身器材）深度绑定。提前在这些跨界领域进行商标绝交性注册，一方面是为了防备将来拓展“0糖”主见的新址品线时出现法律纠纷，另一方面亦然为永久品牌钞票的延迟提前作念好法律铺垫。

事实上，“无糖饮料”真是无糖吗？这一问题本人也值得厘清。

据中国科学手艺协会旗下公众号“科学辟谣”发布的著述，字据国度食物安全圭臬《预包装食物养分标签通则》（GB 28050-2011），“无糖”指的是每100克或100毫升固体或液体食物中的含糖量不高于0.5克。这里的“糖”既包括单糖，比如葡萄糖、果糖等，也包括双糖，比如蔗糖、乳糖、麦芽糖等的总数。

著述指出，无糖饮料并不是真是完全无糖。所谓的“无糖”常常指不含添加的蔗糖或果糖，而是用东谈主工甜味剂如阿斯巴甜、三氯蔗糖等来代替。这些甜味剂诚然提供甜味，但不提供卡路里。关联词，有些无糖饮料中仍可能含有微量的自然糖分，或然其他神色的甜味因素。因此，诚然“无糖饮料”如实能减少糖分摄入，但并不料味着完全莫得任何糖分或同样因素。

柏文喜示意，关于绝大无数日常破费者而言，“0糖”在日常语境中往往被一语气为“完全莫得添加糖”或“整个健康无职守”。东鹏饮料将“0糖”注册为商标并放大印在居品包装的扎眼位置，实质上是欺诈专科圭臬与大家学问的落差，让破费者误以为喝的是一款“整个健康”的饮品，从而在潜意志中引导破费。这种行动虽未径直违背食物安全法，但在《告白法》和《反不方正竞争法》框架下，存在极高的误导性嫌疑。

值得矜重的是，这并非东鹏饮料初次堕入糖分争议。2024年《破费者报谈》的测评骄贵，500ml装东鹏特饮含糖量高达66.5g，特别于14.6颗方糖，在12款参与测试的功能饮料中总糖含量最高。

彼时东鹏饮料被贴上“糖分刺客”的标签，如今又因“0糖”商标再惹争议，一边是“减糖”标语，一边是“糖分刺客”的践诺，品牌信任正在被反复透支。

监管层的作风依然相当明确。4月23日开云体育，国度知识产权局副局长芮文彪在国新办发布会上示意，对“神思商标”将给与有劲门径进行专项整治，以“零容忍”作风措置此类非法注册商标，已累计依权益宣告3351件此类商标无效。